GPU

“消失”的万亿债务：深扒数据中心“影子借贷”、GPU金融化与次贷风险

Aug 21, 2026 · 52:48

硅谷101这期报道指出，亚马逊、微软、谷歌、Meta、甲骨文五大科技巨头正以“影子借贷”手法让超过6500亿美元数据中心债务从资产负债表上“消失”，并追问Blue Owl、PIMCO、黑石等私募资本如何成为AI基建的新话事人，以及“AI版次贷”是否在萌芽。Meta通过七家“贝奈饼”壳公司发行273亿美元债券，表上只记23.7亿投资；微软把629亿美元融资租赁拆进“其他负债”；谷歌以438亿美元信用衍生品记录担保；亚马逊和甲骨文则把上千亿未起租租约留在表外。在采访Amont Partners的Rob Li、Esoterica Capital的刘沁东和AI基础设施投资人Christina Xu时，嘉宾认为这并非有意隐瞒，而是会计处理，但风险只是被分散而非消失：Oracle的CDS已飙至2008年以来最高的约203个基点，GPU抵押贷款中芯片三五年就贬值。不过嘉宾也给出审慎结论：目前数据中心的债在万亿级企业债市场仍是零头，银行受巴塞尔协议约束、杠杆更低，因此难以重演2008年系统性危机；真正的风险是资金链最终通向养老金和纳税人的钱。

挑战GPU、绕过HBM，深挖史上最大芯片背后的Cerebras

Aug 7, 2026 · 44:25

本期节目讲述AI芯片公司Cerebras的崛起史：从2015年五位工程师在白板上立下目标，到2026年5月上市首日股价上涨68%、市值一度逼近千亿美元。节目采访了早期投资人周楠、百度AI实验室研究员Greg以及Cerebras产品高管Angela，揭示百度因率先发现Scaling Law而成为最早相信Cerebras的投资人之一，并解释了Cerebras如何通过将计算、内存和互联集成到一整片晶圆上，解决数据传输瓶颈，其WSE3芯片面积是最大GPU的57倍。节目还分析了Cerebras与G42的合作如何带来商业规模但引发CFIUS审查，以及2025年平安夜与OpenAI签署的超过200亿美元的推理部署合同，如何标志其从训练转向推理时代。最后，节目探讨了Cerebras面临的供应链、竞争和利润率挑战，以及GPU、HBM和晶圆级芯片三种AI计算思路的差异。